Die Realwirtschaft ist im freien Fall - nur die US-Aktienm\u00e4rkte streben munter aufw\u00e4rts, selbst wenn gerade wieder Millionen Jobs verloren gehen. Sind die Investoren v\u00f6llig verr\u00fcckt geworden? <\/p>\n
W\u00e4hrend US-Pr\u00e4sident Donald Trump mal wieder eine seiner ber\u00fcchtigten Pressekonferenzen zur Coronakrise hielt, blendete sein Lieblingssender Fox News Daten ein, die nicht recht zueinander zu passen scheinen: Oben stand die erneut gestiegene Zahl der Covid-19-Toten und Neu-Infektionen, unten der Schlusskurs des Dow Jones: 24.242 Punkte. Der B\u00f6rsenindex hatte an diesem Tag die besten zwei Wochen seit \u00fcber 80 Jahren abgeschlossen: mit einem Plus von 15 Prozent.<\/p>\n
Kurzzeitig lie\u00df die Euphorie nach, als der \u00d6lpreis ins Bodenlose st\u00fcrzte. Doch bald zogen die Aktienkurse wieder an. Am Freitag schloss der Dow Jones etwa dort, wo er schon Anfang Januar 2019 notierte hatte, vor dem Corona-Crash, mitten im zehnten Jahr des Wirtschaftsaufschwungs. Dabei steuern die USA unver\u00e4ndert auf die schlimmste Rezession seit den Drei\u00dfigerjahren zu.<\/p>\n
Die Kurse erholen sich, w\u00e4hrend im wahren Leben \u2013 dem, was die \u00d6konomen Realwirtschaft nennen \u2013 eine Hiobsbotschaft die n\u00e4chste jagt: <\/p>\n
26 Millionen Amerikaner haben sich seit Beginn der Krise arbeitslos <\/strong>gemeldet. Damit hat Covid-19 innerhalb von vier Wochen den Jobzuwachs eines ganzen Jahrzehnts zunichtegemacht.<\/p>\n<\/li>\n Der Einzelhandelsumsatz <\/strong>ist im M\u00e4rz um knapp neun Prozent abgest\u00fcrzt - und droht, eine traditionsreiche Branche mit in den Abgrund zu rei\u00dfen: Die Kaufhauskette J.C. Penney verhandelt mit ihren Gl\u00e4ubigern \u00fcber ein Rettungspaket. Die Pleite des glamour\u00f6seren Konkurrenten Neiman Marcus scheint unvermeidlich und die Traditionsmarke Macy's hofft noch auf ein Wunder, das vermutlich aber ausbleiben wird.<\/p>\n<\/li>\n Die US-Industrieproduktion<\/strong> ist abgest\u00fcrzt auf den tiefsten Wert seit 74 Jahren. Das Wirtschaftsanalyse-Institut Oxford Economics erwartet, dass die Unternehmensgewinne im zweiten Quartal verglichen zum Vorjahr um 25 Prozent schrumpfen. Dutzende Konzerne haben angek\u00fcndigt, dass Dividendenzahlungen und geplante Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe ausfallen.<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n Eigentlich sind das auch f\u00fcr Aktion\u00e4re schlechte Nachrichten. Doch die Kurse steigen kr\u00e4ftig. Catherine Mann, Chef\u00f6konomin bei Citi, hat ein kleines Experiment gemacht, um das eigenartige Ph\u00e4nomen zu verdeutlichen: Sie hat beide Kurven \u00fcbereinandergelegt: die B\u00f6rsencharts und die neuesten Konjunkturvorhersagen. "Es gibt da eine komplett negative Korrelation", erkl\u00e4rte sie in einem Videoauftritt.<\/p>\n Sprich: W\u00e4hrend die \u00d6konomen die Wachstumsaussichten immer weiter nach unten korrigieren, weist der B\u00f6rsentrend seit Wochen wieder nach oben. An dem Tag, als die Rekordzahl von 6,6 Millionen neuen Arbeitslosen innerhalb einer Woche gemeldet wurde, stieg der S&P um fast 500 Punkte.<\/p>\n Den M\u00e4rkten scheint das Kunstst\u00fcck gelungen, das der Realwirtschaft kaum noch ein Experte zutraut: die V-Erholung, der schnelle Aufstieg nach dem steilen Fall. Der S&P 500 hatte zwischen seinem Rekordstand am 19. Februar und dem 23. M\u00e4rz ein Drittel seines Wertes eingeb\u00fc\u00dft. Mehr als die H\u00e4lfte des Verlustes hat er bis Freitag wieder wettgemacht.<\/p>\n Gemessen an den Gewinnerwartungen f\u00fcr das kommende Jahr seien die amerikanischen Aktien so teuer wie seit fast 20 Jahren nicht, schreibt der Bloomberg-Finanzexperte John Authers. Ein \u00e4hnliches Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis habe man zuletzt in den "verr\u00fcckten Jahren" der Dotcom-Blase um die Jahrtausendwende gesehen.<\/p>\n Wenn also die grundlegenden Wirtschaftsdaten eigentlich so wenig Kaufanreiz bieten, was steckt hinter der Rally? Des R\u00e4tsels L\u00f6sung hat drei Buchstaben: Fed. Die US-Notenbank Federal Reserve l\u00e4sst keinen Zweifel daran, dass sie einen Crash verhindern wird, koste es, was es wolle. Wer also auf Kursverluste setzen wollte, m\u00fcsste damit gegen eine Institution wetten, deren Mittel praktisch nicht endlich sind. "Diejenigen, die die Macht der Fed nach (der Finanzkrise) 2008 untersch\u00e4tzt haben, wollen diesen Fehler nicht noch einmal machen", glaubt Authers.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Die Realwirtschaft ist im freien Fall - nur die US-Aktienm\u00e4rkte streben munter aufw\u00e4rts, selbst wenn gerade wieder Millionen Jobs verloren gehen. Sind die Investoren v\u00f6llig verr\u00fcckt geworden? 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Niemand w\u00e4re so dumm, gegen die Fed zu wetten<\/h3>\n